6月3日，会员电商云集发布了2020年一季度财报。财报显示，云集总营收为16.492亿元，较上年同期的33.856亿元大幅下降51.3%。GMV同比增长2.9％，达到人民币70亿元。同时，云集净亏损为1320万元，较去年同期的1686万元，亏损面已有所缩窄。

本季度营收大规模下降的背后，与云集的商品销售和会员收入大幅下降有关。财报显示，云集2020年一季度商品销售收入净额由2019年同期的32.2亿元大幅缩水至14.4亿元，同比下降55%。

而在云集主推的“会员电商制”上，会员收入在本季度也显得极其式微。财报显示，云集会员项目收入同比下降84%，由1.56亿元下降至0.25亿元。陈晨在电话会上表示：“下降的原因是我们完善了会员注册系统，使用户可以免费在云集app上注册为会员，并享受一年的会员权益。”

显然，云集正采取持续让利的方式以增加平台会员，Q1报也显示，截至今年3月31日的过去12个月中，云集的活跃交易会员增长至1180万，按照2019年Q4报披露的活跃交易会员数量计算，云集的交易会员在一季度实现净增长220万。

另一方面，云集在疫情期间也也大幅压缩运营费用。财报显示，一季度，云集营业成本从2019年同期的27.31亿元人民币(占总收入的80.7%)降至11.48亿元人民币(占总收入的69.6%)，降幅达到58.0%。同时，云集的营业费用总额下降20.1%，从2019年同期的6.544亿元人民币降至5.229亿元人民币。

除了运营费用大幅下降，云集的毛利率也有一定提升，云集首席财务官陈晨在电话会上表示，云集2020年一季度的毛利率从19.3％提高至30.4％。陈晨说：“一季度的结果（毛利上升）是我们为不同的供应商和客户进行的运营改进以及我们提高的运营效率的产物。”这里指的是，云集的第三方商家数量的持续增加以及抽取佣金带来的市场收入有大幅上升，财报显示，一季度公司来自商城业务的收入达1.581亿元，去年同期仅为340万元。

以“中国第一会员电商”的标签赴美上市的云集，会员业务板块只能以持续让利的方式维持会员数增长，反倒是入驻增量商家及其抽佣收入令人眼前一亮，这一点让人颇感意外。但另一方面，赴美上市且不足两年的云集，可能还有充足的时间向市场证明：“会员电商”路在何方？