今日（10月15日）晚间，名创优品（代码:MNSO）在美国纽交所上市，发行价为20美元/股，高于此前16.5美元至18.5美元的定价区间。名创优品此次发行了3040万股ADS（美国存托股），同时，名创优品赋予承销商456万股ADS超额配售权，若完全行使配售权，则募资7亿美元。以发行价计算，名创优品市值超过60亿美元。

据招股书，此次募集资金的用途，在扣除相关发行费用后，约30%的募集资金将用于扩大门店网络、约30%用于投资仓储与物流网络、约20%用于投资数字化运营系统。

招股书显示，IPO前，名创优品创始人叶国富持股80.8%，Minxin Li持股为5.1%，高瓴与腾讯均持股为5.4%。IPO后，叶国富持股为72.5%，有82.2%的投票权；Minxin Li持股为4.6%，有3%的投票权。高瓴资本与腾讯均持股4.8%，有3.1%的投票权。

名创优品创立于2013年，是一家产品驱动的全球化创意居家生活用品零售商。据悉，早在2018年年初，名创优品就称在公司内部已启动IPO项目。当年9月，名创优品宣布与腾讯和高瓴资本签署关于合共10亿元的战略投资协议，作为其创立以来的首次对外融资，这在当时也被视作是名创优品冲刺上市的起点。

凭借着低价商品和加盟扩张的打法，名创优品飞速发展。招股书显示，截至2020年6月30日，名创优品在全球逾80个国家和地区构建了超过4200家门店的零售网络，其中中国市场门店超2500家，海外市场超1680家。独立研究机构Frost&Sullivan的报告显示，2019年全球自有品牌综合零售GMV达520亿美元，名创优品以27亿美元（约合190亿人民币）占比5.2%，规模第一。

名创优品CEO叶国富在敲钟前的演讲中便强调，名创优品最大的核心竞争力是极致的性价比和高频上新。招股书显示，名创优品95%以上的产品在中国的零售价格在50元以下。今年疫情期间，叶国富在接受媒体采访时强调，名创优品今年决定把100元以上甚至59元以上的产品砍掉，把95%以上的产品聚焦在30元以内，未来也将维持这个价格水平。叶国富曾多次在公开场合表示，只有低成本和低毛利才能有真正的低价格，并称名创优品的毛利率只有8%，而同行一般在40%左右。

而在高频上新方面，名创优品实施了“711战略”，即每7天上100款新品、100款新品是从1万个设计方案里面选出来的，从而保证产品的快速创新和持续迭代。招股书显示，目前，名创优品产品范围涵盖生活家居、电子电器、纺织品等11个品类，超8000个核心SKU。截至2020年6月30日的最新财年，名创优品的存货周转率为78天。“品类多、价格低、周转快”的优势，这正是名创优品竞争力极致体现。

商品的快速翻新被名创优品视作自己的几大优势之一，并通过联名让新品符合主流审美、同时又低成本。2016年以来，名创优品与Hello Kitty、漫威、迪士尼等17个全球知名IP合作，推出联名爆款，多元化产品设计和创新，提升品牌价值与知名度。2020 财年中，就有2300个新SKU是来自于品牌联名。

但拼命压低价格也存在其弊病，一方面，在高速增长的同时，名创优品的模式又是颇具争议的。名创优品的质量安全问题已经多次暴雷，9月23日，即名创优品发布招股书的当天，上海药品监管局公布，由名创优品代理经销的可剥指甲油，检出2B类致癌物三氯甲烷超出国家标准限值1472倍。

另一方面，名创优品至今仍处于亏损中， 2019财年和2020财年，归属于名创优品股东的净亏损分别为2.9亿元和2.6亿元，净亏损率分别为3.1%和2.9%。据了解，尽管构建了庞大的线下门店网络，但以加盟为主要开店方式的名创优品，实际上更偏向于轻资产运营，收入增长主要由门店扩张驱动。

招股书显示，名创优品的收入主要来自两个方面：一是商品销售收入，二是向加盟商收取的费用。从2020财年的数据来看，截至2020年6月30日，商品销售收入为81亿元，占比89.7%，向加盟商收取的经营许可费为5.9亿元，占比6.6%。其中商品销售收入也主要来自加盟商。名创优品由加盟店和经销商运营的第三方门店占比达96.9%，直营门店只占比3.1%，其国内2533家门店中仅有7家店为直营。

按照此前的公告，2022年，名创优品将在100个国家开设1万家门店，其中，海外门店将达7000家。叶国富认为，在疫情冲击全球零售业的情况下，大量位置优越、租金低廉的优质物业空闲出来，为名创优品创造了扩张机会。

不过，在资本市场的压力下，名创优品也将遇到更加强大的竞争对手，面临更大的挑战。其薄利多销的模式是否依旧无往不利仍待观察，如何在现有基础之上获得新的增长，也是其上市之后面临的首要问题。