4月22日上午，上市仅两年的“网红第一股”如涵控股（RUHN.US）完成私有化，从美股退市。根据协议，买方集团如涵控股将以每股0.7美元（或每ADS3.4美元）现金，收购如涵控股尚未持有但已发行的普通股。

2019年4月3日，如涵以12.5美元/ADS的价格在纳斯达克上市，被称为网红经济第一股，但首日股价大跌超37%，以7.85美元收盘。之后，如涵震荡下滑，2020年10月跌至最低点2.26美元。完成私有化前的最后一个交易日以3.4美元/ADS收盘。不考虑分红等情况，如涵IPO时参与认购的投资人持股浮亏超七成。 

上市仅两年的如涵为何惨淡收场？过度依赖旗下头部网红张大奕的畸形盈利模式被指罪魁祸首。如涵历年财报显示，张大奕的 GMV 贡献比在 2017 财年、2018财年、2019 财年分别是 50.8%、52.4%、53.5%。

2020年4月，张大奕卷入了某大型互联网公司高管绯闻风波，张大奕的流量连同如涵的股价一路极速下跌。根据如涵2020年Q2财报，如涵计提某项独家合作权的资产减值5320万元，导致亏损扩大至5660万元。

值得注意的是，在如涵发布的2020财年第四季度和全年业绩报告中，首次未披露张大奕对其GMV的贡献数据，外界将之视为如涵“去张大奕化”的象征。2020年7月，如涵公布“BK计划”，预备拿出1亿现金招募KOL，补充如涵红人矩阵，截至2020年9月30日，如涵旗下kol数量已增至180个，其中不乏年带货额超过1000万的头部kol，但“张大奕”却始终无法复制。

除此之外，连年亏损也让如涵在资本市场举步维艰。在决定私有化之前，如涵就一直处于连年亏损状态。公开资料显示，如涵2019财年、2020财年的净亏损分别为2940万元、2640万元，2021财年上半年净亏损更是高达8780万元。各路重压之下，如涵的高光时刻或许已经停留在了上市敲钟那一刻。