昨日晚间，社交电商——洋葱O'Mall的母公司洋葱集团正式于纽约证券交易所挂牌上市，股票代码为“ OG”。

据悉，洋葱集团在本次IPO中总计发行1250万股美国存托股票，发行价为每股7.25美元，上市首日，洋葱集团一度涨幅超过57%，而截至北京时间今晨美股收盘，洋葱集团报于每股7美元，较发行价跌3.45%，总市值约为6.5亿美元。

从股权结构上来看，洋葱集团招股书显示，创始人、董事长兼CEO李淙是大股东，另一位创始人白平三为第二大股东。IPO前，李淙持股62.9%，白平三持有27.9%的股权；IPO后，李淙持有洋葱集团535.16万股，持股比例为54.9%。

 美妆类目发展迅猛

回顾洋葱集团的奋进史，自2015年成立以来，洋葱集团连续多年发展增速超过100%。集团业务包括洋葱Omall、洋桃跨境供应链、洋货百科YOUNGBKOR三大模块，是一个通过线上商城、KOC流量矩阵、三方渠道及线下实体业务构建的品牌采购、建设、营销和分销的综合平台。

招股书显示，洋葱集团平台上拥有4001个品牌，包括86个与公司直接合作的品牌伙伴，提供23类包括美妆、母婴、食品饮料、快时尚和健康在内的产品。其中，美妆类目发展尤为显著，2018年、2019年和2020年，O'Mall美容及个人护理产品销售产生的GMV分别约为8.61亿元、15.19亿元和16.04亿元。

由此，这样的快速崛起也让它备受资本青睐，成立5年来，洋葱集团相继获得了来自国泰君安力鼎投资、险峰资本、亦联资本、亚洲软银赛富基金等4轮超过5亿元人民币的投融资。

而从洋葱集团的财务数据可以看出，资本对他的投资确有回响。据悉，洋葱集团2018年、2019年、2020年的总收入分别为18.05亿元、28.51亿元、38.11亿元，同比增速分别为58%、34%；净利润从2018年的净亏损9480万元增至2019年的1.03亿元，2020年净利润2.08亿元更是同比直接翻番，其净利润率也从2019年的3.6%增加到2020年的5.5%。

高速增长背后隐忧暗藏

尽管过去几年成绩亮眼，但相关数据显示，2021年开年洋葱集团却是危机暗藏。根据更新后的招股书，2021年第一季度，洋葱集团的总GMV为7.309亿元，同比2020年一季度的9.426亿元减少22.46%。其旗下电商平台O'Mall在2021年第一季度的总GMV为6.666亿元，2020年同期则为8.165亿元，同比减少18.4%；订单总数同比减少40万单，平均订单价格减少7元。

事实上，洋葱集团开年的业绩大跳水或早有伏笔。一方面，洋葱集团近两年售假问题频发，2017年2月，因为销售假冒伪劣化妆品，集团被广州市天河区食品药品监督管理局处罚：责令停止销售假冒伪劣商品的行为，处以没收违法所得、罚款的行政处罚。

另一方面，除了产品质量问题，洋葱集团的营销模式也备受诟病。记者发现，洋葱集团采用的是KOC（关键意见消费者）分销模式，实际上是一种拉人头和卖货赚提成的方式。在知乎等社交平台上，不少向洋葱Omall缴纳加盟费成为“店主”或“服务商”的用户反映，赚钱主要靠拉人，并质疑该模式像“传销”。此外，在黑猫投诉平台，记者发现针对洋葱Omall的投诉超三百次，其中，主要投诉为要求退还服务商费用10000元。

对此，洋葱集团也在招股书中进行了风险提示，表示其当前业务模式与中国现行相关的法规政策（包括但不限于《禁止传销条例》）的诠释和应用存在不确定性，公司的业务业绩可能会受到重大不利影响，并且不能保证当前的商业模式将完全符合未来新的法律法规。

总体来看，随着考拉海购和天猫国际的战略调整，两大头部玩家占据了大部分的市场，并与后面的玩家逐渐拉开更大的差距。因此，以洋葱集团为代表的腰部跨境电商平台面临的竞争和威胁非常大，此外，其品控和经营模式的问题也亟待解决和完善。

于企业而言，从0到1或许可以通过创新商业模式取得发展，但从1到100洋葱国际显然还有很长的路要走。