2020年11月，逸仙电商在纽交所挂牌上市，成为“第一个”登陆美股的中国美妆企业，其股价也一度飙至25.47美元/股。然而这个制高点只维持了不到两年，今年3月，逸仙电商股价跌至1美元以下。一时间，各界对这名资本市场的头号玩家唱衰声音不断。

“从财务数据上看，逸仙电商股价确实经历了‘过山车’，但我们没有主动退市计划。”在日前的内部会议上，逸仙电商CFO杨东皓首次回应了业内关注的资本市场问题。他表示，逸仙电商的股价受到全球股票熊市以及自身处于业务转型期等因素的综合影响。鉴于目前的情况，逸仙电商启动了两年内回购1亿美元的股票回购计划，并将长期聚焦业务，持续投入品牌资产与产品研发，以保持在纽约证券交易所的上市公司地位。

作为一家曾经刷新多个“第一次”的行业新秀，逸仙电商及其旗下品牌完美日记的崛起广受市场关注。当红利渐渐消退，国货美妆所处的竞争环境更复杂多变，逸仙电商也开始谋划新的发展路径。

逸仙电商创始人、董事长兼CEO黄锦峰表示，站在新五年的起点，团队将开启“二次创业”，将以“提效转型、降脂增肌”、“主品牌完美日记升级，多品牌带动增长”、“投入六大基础资产”为三大抓手，推进全面转型改革。

提效转型，“降脂增肌”初显成效

过去5年国货美妆迎来爆发式增长，第一阶段的逸仙电商抓住了品类和流量的红利，实现快速发展。但与第一阶段品类所处在高速增长期的情况不同，在第二阶段，逸仙电商乃至整个行业都面临多重挑战。

一方面，国际环境更复杂严峻，全球经济不确定性增强。国内疫情频发对生产、物流、线下销售产生冲击。中信证券发布的《美妆及商业行业跟踪报告》显示，2022 年3月、4月淘宝化妆品零售总额同比下跌20.3%、22.5%，其中彩妆同比分别下跌24.8%、35.1%。

另一方面，中国美妆市场竞争更趋白热化，国际美妆集团纷纷以更大力度的促销抢占市场。这给尚在起步阶段的国货美妆带来巨大竞争压力。此外，新规监管逐步落地，上游原材料价格持续攀升，种种因素叠加影响下，美妆行业已步入结构性调整期。

面对当前的多重挑战，逸仙电商计划从精细化运营管理着手，分别从渠道、定价、毛利率管理等方面进行业务模式的迭代升级，通过控制运营费用、提高ROI等多方面举措，稳步推进“降脂增肌”。

据最新发布的2022年一季报，逸仙电商的以上措施已取得初步成效。一方面，受益于产品力提升，高毛利产品的销售向好，护肤占比持续提升，其毛利率提高至69%；另一方面，逸仙电商一季度运营费用9.22亿元，同比减少30.9%；销售和市场费用为6.05亿元，同比减少41.83%。受益于此，经调整后净亏损从去年同期的2.34亿元减少到1.56亿元，亏损大幅收窄33.6%。

主品牌完美日记升级，多品牌带动增长

创立初期，逸仙电商创始团队就确定了多品牌、多品类的集团发展战略。截至目前，逸仙电商旗下拥有完美日记、小奥汀、完子心选、Galénic法国科兰黎、DR.WU（中国大陆业务）、EVE LOM、皮可熊和壹安态八大品牌，覆盖了从大众到中高端的彩妆和护肤。

基于“全球多品牌美妆平台”的战略定位，逸仙电商以“主品牌完美日记升级，多品牌带动增长”作为转型的第二个抓手。

2022年一季报显示，逸仙电商护肤品牌的总净收入从上年同期的1.08亿元增长68.4%至1.83亿元，占总收入的比例从7.5%上升至20.5%，逸仙电商旗下多个护肤品牌均取得高于大盘的增长。可以看出，稳步增长的护肤业务，已成为逸仙电商第二增长曲线，帮助其实现盈利带动下一阶段增长。

彩妆业务方面，逸仙电商主品牌完美日记将继续聚焦品牌力建设，持续打造能反映当下乃至未来的中国审美的产品。独立第三方调研数据显示，完美日记2月份美誉度（NPS）提升至61%，比同行业第二名高出一倍，受年轻消费人群喜爱程度可见一斑。

在渠道方面，逸仙电商正聚焦全渠道的精细化运营。从线上来看，2021年抖音和快手等短视频高速成长，兴趣电商和内容发生了巨变，因而逸仙电商加大了对抖音、得物等新兴渠道的探索。线下渠道方面，逸仙电商也正调整经营策略，考虑拓展更多元化的线下渠道，以应对疫情影响。

黄锦峰认为，线下门店最核心的价值体现在服务端。在过去2-3年，逸仙电商有约1000万用户进入了线下门店，超过20万用户接受了品牌的彩妆培训。线下门店依然对用户具有服务价值，门店能收集产品各个维度的真实反馈，对品牌产品升级具有极大促进作用。

重押研发，建设六大基础资产

随着消费者的日益成熟和品牌端的竞争加剧，研发对企业的可持续发展起到关键的推动作用，逸仙电商也在摆脱“烧钱亏损”“重营销”的标签。

财报显示，2022年一季度，逸仙电商研发费用为3580万元，同比增长29.1%；研发费用占营收从去年同期1.9%大幅提高至4.0%，绝对值和占比上领先于部分国内同行的同期研发费，甚至领先于部分国际同行的同期研发占比。

据不完全统计，逸仙电商已与中国科学院、森馨科技集团、法国皮尔法伯集团、法国里昂大学医学院LSC3D皮肤研究中心、华中科技大学、法国植物干细胞培养机构Naolys等海内外知名机构展开研发合作。截至目前，逸仙电商拥有270人的研发团队，在全球范围内拥有118项专利，其中包括39项发明专利（部分正在转让过程中）。

未来，逸仙电商仍将坚定投入六大基础资产，包括供应链、研发、人才、资金、数据和方法论，从而夯实底层基础，推动公司实现长期可持续发展。黄锦峰将基础设施和品牌分别比作高速公路和汽车。“我们在跑完美日记第一辆车时，就把高速公路修了，等其它品牌再跑的时候，就可以沿着高速公路一直跑下去。”

从逸仙电商交出的成绩单来看，其整体业务已呈健康的发展势头。事实上，逸仙电商的起伏，既有创业型公司所面临的阶段性问题，也叠加了诸多外部影响。站在新五年的起点，逸仙电商静待时间和市场的检验。